批量百倍涨幅,甚至千倍涨幅的机会,医疗器械,全世界最好的行业(石磨全麦粉)沈标网

发布时间:2022-02-05 20:06:52 作者:五色时光 来源:本站 浏览量(1023) 点赞(6253)
摘要:本文是《沈标网价值事务所》的原创文章,第880篇。文章仅记录《价值事务所》思想,不构成投资建议,作者没有群、不收费荐股、不代客理财。都知道医疗是极好的赛道,各种10倍股,100倍股,但也是公认的复杂难学。现在,可能是你能找到的,最好上手,也是最通俗易懂的医疗投资课程来了。课程梳理了医疗庞大的体系,并拆解

本文是《沈标网价值事务所》的原创文章,第880篇。文章仅记录《价值事务所》思想,不构成投资建议,作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

都知道医疗是极好的赛道,各种10倍股,100倍股,但也是公认的复杂难学。现在,可能是你能找到的,最好上手,也是最通俗易懂的医疗投资课程来了。课程梳理了医疗庞大的体系,并拆解为15个细分赛道,再逐一剖析细分赛道的投资机会。让你从此掌握医疗投资方法,对各个赛道的投资逻辑了然于心,抓紧机会学习哟。

投资是认知的变现,然而,认知确实有一个过程。

《价值事务所》从成沈标网立起就一直强调医疗行业的重要性,这当然和所长科班出身有一定的关系,但更重要的是,是因为行业长坡厚雪。

在漂亮国近百年的市场沉浮里(1925年-2019年),市场上共诞生了99家市值涨幅千倍的公司,其中医疗保健有15家公司,是本垒打最多的行业,没有之一;

就算是备受争议的大A,过去20多年,也诞生了15家市值涨幅超百倍的公司,医疗行业占具4席和食品饮料并列。

再看看隔壁日本,泡沫经济过后,东京指数一蹶不振,再不增长,以前称失去的十年,现在都快是失去20年、30年了,在各种政策管控下(集采等),医疗行沈标网业依然获得了远超东证指数的收益。

不论发达国家还是大A过去都证明,医疗行业长坡厚雪,可以说是最值得深挖的行业,没有之一。

既是永续刚需,又是消费升级,既是白马,又有高成长,还兼具科技,都说专精特新、高端制造,难道医疗就不是高端制造了么?

医疗行业的长线投资价值,早就超越了短期波动的理解。

药不如械

而整个医疗行业中,药品差器械远矣。

漂亮国近40年轰轰烈烈的大牛市,医疗器械是表现最好的板块,整体涨幅高达795倍;制药公司虽然也不错,但涨幅却只有166倍,和器械一比,略显寒酸。

为什么?

沈标网最核心的原因在于,医疗器械产品的迭代是如同手机般的进步式迭代而非如创新药般的毁灭式创新。

举个例子,比如某医疗器械公司,产品A卖得好,那么也许2-3年后就会推出A产品的升级版A2,再过2-3年又进一步推出A3,A2价格高于A1、A3自然也会高于A2,一款产品可以一直吃它消费升级的钱。

漂亮国近几十年最牛的公司之一达芬奇手术机器人正是如此,现在已经发展到了第五代。

被集采打残的冠脉支架为第三代药物支架,据悉,现在最先进的已经更新到了第六代,对不起,第六代还不在集采范围内。

沈标网而创新药呢?也许恒瑞出了PD-1这个爆款,三年能赚100亿,也许第五年就引来了集采,而下一个三年100亿的产品肯定不能再依靠PD-1了,需找一个全新靶点重头再来才行。

一款创新药的生命周期就那么几年,过了就过了;一款器械的生命周期,却能高达几十年甚至更长。

而且,往往一款颠覆性的药诞生能很快改变整个行业的竞争格局,这对于好不容易建立起优势的企业而言,往往是毁灭性的打击。

比如,目前疫苗诞生的mRNA技术,可能就会深刻的改变整个疫苗行业。

而,就我们中国本身而言,医疗器械的属性沈标网更偏向于咱们擅长的制造业,以我们的工程师红利来做医疗器械,从全球角度看,其实非常具备比较优势。

因此,咱们国内医疗器械出海的程度远远走在了药品的前面,当国内药企还在苦苦思索如何出海时,不少器械企业已经完成40%、50%营收来自海外,并且海外毛利比国内更高。

比如,南微医学,一个靠内镜周边配件讨生活的企业,本来觉得他的天花板低,可他一出海,市场空间瞬间就被打开了,目前,南微的收入有近一半来自海外,海外的毛利还高于国内,不出意外以后海外收入会越来越高,毕竟,沈标网全球市场和国内相比,大了好几圈。

其次,就使用而言,医疗器械的转换成本太高,以至于很多医生用惯了某家公司的产品,几乎不会考虑更换。

最典型的,莫过于医疗设备、手术机器人之类的东西,因为,这类产品,看似卖的设备,其实最重要的是那个配套系统,咱们消费者从IOS系统切安卓或从安卓切IOS都如此的不舒适,更何况医生们操作这么复杂的医学系统。

因此,对于医院/医生来说,如果有相似产品,仅仅是价格便宜一点或者产品有一丢丢的改良进步,那基本是不可能考虑更换的。

重新去学习和训练,沈标网这个代价太高了。

其三,医疗器械公司对于散户而言更友好,他的学习成本更低,各个细分赛道花不了多少时间就能了解清楚,且里面的竞争格局非常稳定,领先者几乎不会有落后风险,大部分龙头企业都是只输时间不输钱。

就以漂亮国的医疗行业公司而言,器械公司普遍比跨国大药企享受更高的估值溢价。

也是由于器械的技术是迭代式进步,必须拥有大量临床使用经验,这就导致器械厂商跨赛道竞争很难,除非通过并购,而兼并收购往往又是大厂才能做得出来的事情。

所以,我们沈标网能看到的就是,大厂越来越大、大厂恒大,不止横向跨赛道发展,也会纵向进行整合,大的器械公司市值往往会大得不可思议。

比如迈瑞就在最新的调研中披露未来的并购会着眼目前缺失的产线(比如横向扩张分子诊断),前不久刚收购的海肽就属于纵向的战略性原材料并购,有了海肽,迈瑞有信心3年内跻身全球IVD一流,没有海肽没有这个时间点的话,其他的原材料也没有很大的战略价值。

迈瑞都这么大了,市值近4000亿,如果是消费品公司干到这么大的市值,早就涨不动了,典型如伊利、农夫、金龙鱼等等,沈标网他们的长期复合增长也就能勉强能跑赢GDP,图个稳定。但迈瑞作为器械一哥,这么大还能以年复合20%以上的速度增长。

这就是医疗器械的魅力所在。

表面上,迈瑞市值超越恒瑞是因为恒瑞前有集采压力后有创新内卷,是大意失荆州的偶然,但其实,如果从器械和药品的商业模式去做分析,迈瑞超越恒瑞又是一种必然。

最后

总之,医疗器械市场容量足够广阔,细分赛道非常之多,每个赛道都可能出现优秀公司,而且,医疗器械偏制造业的属性更适合我们中国人,器械的出海,远远走在药品前头。

沈标网如果漂亮国的医疗器械企业能实现40年近800倍的惊人涨幅,咱们国内的器械只会更多不会更少。

谁让我们具备庞大的工程师红利?

最后,给大家隆重介绍一下:价值事务所团队新鲜出炉的《从零开始学价值投资》。这本书不同于市面上已有的投资类书籍,完全基于投资新手的视角,专门挑新手必定会遇到的困惑进行内容展开。书里将行业分析和公司分析、估值分析等,进行大量的精简,梳理成一个一个的分析框架,这样小白也可以很简单的跟着参照分析,就像练钢笔字时跟着描红一样。

小白看完书后,也可以学着自己做公司分析,而不是一看就会,一学就废。想要自己学会公司分析,学会做价值投资的朋友,一定要买一本好好学一下。

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